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公用事业行业周报:地方两会重环保,《天然气发展“十三五”规划》发布

时间:2017-01-24    机构:国海证券

本周观点:公用事业电力:国家能源局公布全社会用电量数据,2016年全年全社会共用电59198亿千瓦时,增速由负转正同比增长5.0%,主要因经济回暖带动下游用电需求回升。但各类型电源新增装机容量增速快于全社会用电量增速、机组利用小时数继续呈现下滑趋势,电力整体供需仍然处于供大于求状态。分产业看,一、二、三产用电量分别同比增长5.3%、2.9%、11.2%,城乡居民生活用电量同比增长10.8%。2016年全口径发电设备容量164575万千瓦,同比增长8.2%。其中水电、火电、核电、并网风电和光伏装机容量分别同比增长3.9%、5.3%、23.8%、13.2%、81.6%。全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时数同比减少203小时,至3785小时;受2016年来水偏丰影响,水电设备平均利用小时数同比增加31小时,至3621小时;火电受水电挤压、新增机组较多,设备平均利用小时数同比减少199小时,至4165小时。预计2017年宏观经济基本面继续好转,全社会用电量仍能保持5%左右的增速,电力供需结构将继续改善。从各类型电源装机容量和发电形势来看,水电装机保持稳定增长,但主要流域来水预计将弱于2016年;清洁能源装机占比将继续提升;火电新增装机受抑制,此外电煤价格趋于下降,火电企业边际盈利趋于改善。推荐东方能源、建投能源、粤电力A、广州发展,穗恒运A。

燃气:《石油发展“十三五”规划》与《天然气发展“十三五”规划》,19日由国家发展改革委、和能源局联合发布。油气规划“十三五”内发展将遵循两条线,一是继续深化油气领域的制度改革,实现上游油气田勘探开采的竞争机制,引入社会资本。中游放开油气进口,核定管输,实现下游分销充分竞争。支持油气领域国企的重组混改;二是消费上“稳油增气”,将天然气一次能源消费占比由2015年的6%提升至10%,消费量翻一番达到4000亿立方米。加快推进以京津冀为核心的各地“煤改气”气进程,鼓励下游发电、交通、工业、民用领域的天然气消费。看好油气价改深化与“煤改气”等政策推进带来天然气增量市场的投资机会,推荐业绩百川能源、中天能源、深圳燃气、国新能源。

环保成为2017年省级地方两会关键词,督察将趋严,企业节能治污有直接需求。环保成为2017年省级地方两会的关键词,着墨较往年显著增多,约19个省、市政府工作报告均涉及环境治理的相关内容,节能环保产业作为大力发展战略新兴产业及产业结构升级的路径,成为地方两会热点之一,大气污染、水环境是治理要点。在保障环保目标达成方面,加大监管执法力度、干部问责等相关措施也较往年趋严,主要包括:1)严厉惩罚偷排超排企业,2)党政领导终身追责制,3)实行离任环境审计。我们预期,中央环保督察在2017年将更为广泛和严格,增加生态考核权重、问责与约谈为地方政府官员带来不小的从政压力,进而对当地企业治污减污与生态环境治理带来直接需求,同时促进企业在前端的节能管理与污染治理。鉴于大气、水体及垃圾等固废的污染治理技术与模式相对成熟,我们建议关注相关标的的结构性投资机会,推荐关注前端减污的百川能源、迪森股份,末端治理的清新环境、博世科、华西能源、中国天楹,建议关注雪迪龙、聚光科技、神雾节能、神雾环保、铁汉生态。

土壤修复获政策进展,预计将以试点示范为主。地方两会对大气及水的治理保持极高的关注度,而在土壤方面,中央层面提出的《污染地块土壤环境管理办法(试行)》将于2017年7月1日起施行,土壤污染按照“谁污染、谁治理”的原则承担治理与修复的主体责任,土地使用权依法转让的,由土地使用权受让人或双方约定的责任人承担相关责任,土壤污染治理与修复实行终身责任制。此次文件明确了土壤污染治理与修复的责任主体,有利于促进土壤修复行业发展,但我们认为,土壤修复受治理技术复杂、地块历史繁杂、涉及政府部门较多等因素影响,仍需要明确政策支持、理顺商业模式,预计2017年大概率会以试点示范项目的形式进一步推进,建议关注行业内优质企业高能环境、永清环保。维持公用环保行业“推荐”评级。

行业重点资讯:公用事业:1)《天然气发展十三五规划》发布;国家能源公布全社会用电量;环保:1)政策暖风吹,水质监测仪器2017迎来发展春天;2)《能源技术创新“十三五”规划》发布,“十三五”期间将集中力量突破重大关键技术、关键材料和关键装备,实现能源自主创新能力大幅提升、能源产业国际竞争力明显提升,能源技术创新体系初步形成;3)“十三五”时期我国能源发展将呈现五大趋势,能源消费增速回落、结构双重更替加快、发展动力加快转换、供需形态变化、国际合作加深。

个股重点动态:公用事业:1)华能电力2016年度业绩预减公告:预计2016年年度经营业绩将实现盈利,实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将减少50%左右,去年同期为3.81亿元;2)西昌电力(600505)1.公司发布2016年度业绩快报,2016年实现营业总收入、归属上市公司股东净利润分别为9.05亿元、0.60亿元,分别同比变动+8.14%、-7.23%,归属上市公司股东每股净资产为2.84元;2.2016年公司自有及控股水力发电站共发电6.68亿千瓦时、售电20.20亿千瓦时,控股塘泥湾光伏电站上网电量0.61亿千瓦时;环保:1)鼎立股份于1月23日起正式更名为鹏起科技;2)凯迪生态下属子公司平乡凯盈绿色能源开发有限公司30MW生物质发电机组顺利通过72+24小时试运行测试;3)华西能源与宜宾市翠屏区住房和城乡规划建设局、四川星星建设集团有限公司签订了“宜宾市滨水文化特色街区滨江路道路管网、绿化工程和旧州塔城市绿地工程建设PPP项目”合同,项目总投资76,738万元、约占公司2015年度经审计营业总收入的20.74%;4)富春环保发布2016年年度报告,营业收入比上年减少-6.17%。

本周重点推荐个股:中天能源(收购海外油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链)、博世科(稀缺的土壤修复和PPP标的)、华西能源(在手37亿PPP订单,收购石墨烯公司提供业绩弹性)、中国天楹(低估值具安全边际,海外拓展值得期待)、盛运环保(业绩加速释放,外延预期强烈)。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。